我们构造出了五因子的收益率时间序列，接下来我们先观察一下各因子收益率序

Abbiamo costruito una serie temporale di rendimenti composta da cinque fattori, quindi osserviamo innanzitutto le caratteristiche statistiche di ciascuna serie di <br>rendimenti (come mostrato nel grafico 4). Si può vedere che tra i cinque fattori, il fattore di mercato (RM) ha il tasso di rendimento <br>medio , seguito dal fattore di redditività (RMW), dal fattore di valutazione (HML), dal fattore di investimento (CMA) e dal fattore di scala (SMB). <br>Gli effetti sui rendimenti sono tutti positivi. A giudicare dal valore t della serie di rendimenti a cinque fattori (la statistica t corrispondente al test di ipotesi se la media è significativamente diversa da zero <br>), la media che è più significativamente diversa da zero è il fattore dimensionale, seguito da il fattore mercato

Abbiamo costruito una serie temporale di rendimento a cinque fattori, e ora osserviamo prima il reddito di ogni fattore<br>Le caratteristiche statistiche della sequenza di resa sono illustrate nella figura 4. Si può vedere che tra i cinque fattori, i rendimenti del fattore di mercato (RM) sono tutti<br>Il valore è il più alto, seguito dal fattore di profitto (RMW), dal fattore di valutazione (HML), dal fattore di investimento (CMA) e dal fattore di scala (PMI).<br>Tutti e cinque gli effetti sul rendimento sono positivi. Se il valore t della sequenza di ritorno dei cinque fattori è testato sulla base dell'ipotesi se la media è significativamente diversa da zero, la corrispondente t<br>Da un punto di vista statistico, la differenza più significativa tra media e zero è il fattore di scala, seguito dal fattore di mercato

Abbiamo costruito una serie temporale di rendimenti a cinque fattori, quindi guardiamo prima il rendimento di ciascun fattore.<br>Proprietà statistiche della sequenza di rendimento (come mostrato nella Figura 4). Come si può vedere, su cinque fattori, il tasso di rendimento del fattore di mercato (RM) è<br>Il valore più alto, seguito dal fattore di profitto (RMW), dal fattore di valutazione (HML), dal fattore di investimento (CMA), dal fattore di scala (SMB).<br>Tutti e cinque gli effetti dei rendimenti sono positivi. Se da una sequenza di rendimento a cinque fattori il valore t (se la media è significativamente diversa da zero) verifica l'ipotesi corrispondente t<br>La differenza più significativa rispetto allo zero è il fattore di scala, seguito dai fattori di mercato.